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起帆電纜沖刺主板 一半募資“補血”

字號+ 作者:都市在線 來源:未知 2019-06-03 17:13 我要評論( )

起帆電纜沖刺主板 一半募資補血近日, 上海 起帆電纜股份有限公司(下稱起帆電纜)提交申報稿,欲登陸主板。 申報稿顯示,起帆電纜是 上海 地區規模最大的電線電

  起帆電纜沖刺主板 一半募資“補血”近日,上海起帆電纜股份有限公司(下稱“起帆電纜”)提交申報稿,欲登陸主板。

  申報稿顯示,起帆電纜是上海地區規模最大的電線電纜生產銷售企業、全國最大的布電線產品生產和銷售商之一。

  起帆電纜資質如何?此次IPO的募集資金擬用于何處?

  三兄弟控股

  據了解,起帆電纜成立于1994年5月,主要從事電線電纜研發、生產、銷售和服務。

  起帆電纜產品主要分為電力電纜和電氣裝備用電線電纜,兩類線纜又細分為普通電纜和特種電纜,廣泛應用于電力、家裝、軌道交通等多個領域。

  起帆電纜已擁有5萬余種規格的產品,其中包括高柔性機器人電纜(耐彎折達2000萬次)、軍用水密封電纜(耐水壓10兆帕)、耐寒電纜(零下80攝氏度)等高端特種電纜。

  從股權結構來看,周桂華、周桂幸和周供華三兄弟直接持有起帆電纜74.44%的股權,三兄弟還通過慶智倉儲間接持有2.71%的股權,合計持有起帆電纜77.15%的股權,為控股股東、實際控制人。

  2016年-2018年,起帆電纜的營業收入連續增長,分別為31.77億元、45.98億元、63.23億元,歸母凈利潤則處于波動狀態,分別為2.09億元、2.63億元、2.51億元。

  從銷售模式來看,2016年-2018年,起帆電纜以經銷模式為主,不過其占營業收入的比重在持續下降,分別為78.73%、75.21%、68.79%。

  產品類型來看,2016年、2017年,起帆電纜的兩大主打產品所占比例幾乎持平,在49.63%-50.37%的區間內小幅波動,而到了2018年,兩種產品拉出了差距,電力電纜占營業收入的比重提高至57.48%。

  走薄利多銷路線

  細心的讀者可能已經發現,起帆電纜2018年營業收入為63.23億元,同比增長37.5%,而歸母凈利潤為2.51億元,同比卻下降4.33%。

  而從扣非后歸母凈利潤來看,起帆電纜2018年的下降幅度更是達到7.9%。

  《國際金融報》記者發現,產生這種現象的原因,可能是起帆電纜2018年采取薄利多銷路線。

  2016年-2018年,起帆電纜產品平均售價雖然連續增長,但毛利率卻連續下降,從2016年的15.1%降至2017年的13.46%,再降至2018年的10.71%。其原因主要是單位售價漲幅慢于單位成本漲幅。

  例如,2016年-2018年,電力電纜產品的單位售價分別為3.53萬元/公里、4.11萬元/公里、4.57萬元/公里,2017年和2018年的漲幅分別達到16.44%和11.19%,而其單位成本同期的增幅卻達到18.09%和12.13%。

  申報稿顯示,2016年-2018年,原材料銅材成本占當期主營業務成本80%左右,因此銅價波動對起帆電纜產品成本影響較大。

  Wind顯示,長江有色市場銅均價2016年-2018年分別為3.82萬元/噸、4.92萬元/噸和5.06萬元/噸,2017年較2016年同比上漲28.76%,2018年較2017年同比上漲2.85%。

  關于毛利率的變化,起帆電纜申報稿表示,2017年毛利率下降主要是因為銅等原材料的價格上漲較多,調價不足以彌補;2018年則是想把握行業集中度提升的機遇,搶占中小電纜廠退出后釋放的市場而主動讓利,降低產品調價幅度所致。

  這也使起帆電纜的毛利率變化與同行業可比上市公司相反。

  起帆電纜在申報稿中列舉了四家同行業可比上市公司,分別是東方電纜、太陽電纜、金杯電工、金龍羽。這四家公司2016年-2018年的平均毛利率分別為14.89%、13.12%、14.16%,在2018年出現增長。

  50%募資“補血”

  此次主板IPO,起帆電纜擬募集資金9億元,用于特種電線電纜生產基地建設項目和補充流動資金,每個項目各使用4.5億元,也就是說,其一半募資用來“補血”。

  一位業內人士表示,如果用于補充流動資金的比例超過募集資金總額的30%,(IPO審核過會)就比較危險。

  對于補充流動資金項目,起帆電纜表示,主要目的為優化資產負債結構、降低財務風險以滿足公司后續生產經營發展需要。

  需要指出的是,起帆電纜近年來的經營活動現金凈流量并不多。

  2016年-2018年,起帆電纜歸母凈利潤合計7.23億元,而經營活動帶來的現金凈流入合計僅為0.68億元,后者只有前者的9.41%。

  2018年,起帆電纜為解決占用關聯方資金的情形,向關聯方慶智倉儲償還了1.67億元,即使加上這筆資金,三年合計也才2.35億元,不及歸母凈利潤的1/3。

  (責任編輯:華青劍)

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