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增收不增利 海聯金匯商譽減值2.9億

字號+ 作者:都市在線 來源:未知 2019-05-25 18:38 我要評論( )

增收不增利 海聯金匯商譽減值2.9億 增收不增利 海聯金匯(8.370, -0.23, -2.67%)商譽減值2.9億 李暉 去年以來,斷直連、備付金集中存交等政策引發第三方支付行業

  增收不增利 海聯金匯商譽減值2.9億

  增收不增利 海聯金匯(8.370, -0.23, -2.67%)商譽減值2.9億

  李暉

  去年以來,斷直連、備付金集中存交等政策引發第三方支付行業洗牌和發展模式巨變,一些曾經高速發展的頭部公司,也正在陷入陣痛期。

  近期,因2018年業績出現大幅變動,海聯金匯(002537.SZ)收到深交所對2018年年報的問詢函。

  根據年報,公司2018年實現營業收入50.11億元,同比增長25.40%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元,同比下降67.81%,扣非后凈利潤同比下降82.67%,公司金融科技服務業務實現營業收入11.20億元,毛利率為53.81%,較2017年下降12.04個百分點。上述利潤變化主要受到公司此前收購標的第三方支付公司聯動優勢、湖北海立美達汽車有限公司(以下簡稱“湖北海立”)商譽計提減值準備影響。

  對于支付業務業績下降原因,海聯金匯在5月23日回復問詢函時表示,主要受到行業政策調整、監管趨嚴、新老業務切換未達預期等影響。而針對關停業務規模、新布局業務細節等問題,海聯金匯未對《中國經營報》記者的采訪進行回應。

  值得注意的是,結合聯動優勢針對第三方支付行業變化的反映速度和效果,上述業務轉型成功與否,以及新業務增長點何時能帶來穩定收入,還存在不確定性。

  支付“現金牛”線上支柱

  海聯金匯前身為青島海立美達股份(4.250, 0.02, 0.47%)有限公司,2016年,公司通過非公開發行股票定向收購第三方支付機構聯動優勢轉型為“智能制造+金融科技”雙輪驅動的科技型公司。

  根據重組時的業績承諾,2016 年度、2017 年度、2018年度聯動優勢承諾凈利潤分別不低于 2.21億元、2.64億元 和 3.22億元。財報顯示,2016、2017年兩年,聯動優勢實現高速發展,平均完成了承諾凈利潤的107.25%。而2018年,其業績與承諾相差超過6000萬元。這也導致三年實現累計凈利潤為業績承諾的 94.88%,存在4123.82萬元差額。

  受此影響,海聯金匯在2018年分別計提了涉及聯動優勢和湖北海立的商譽減值2.71億元、0.19億元。而商譽減值計提致使海聯金匯凈利潤同比下降 67.81%,扣非凈利潤同比下降 82.67%。不考慮商譽減值因素下,公司 2018 年實現扣非歸母凈利潤同比下降7.48%。

  對于業績未達承諾的原因,海聯金匯在財報中曾有過披露:一方面是受到2018年網貸行業震蕩、互聯網彩票銷售禁令影響,“失去了互聯網金融和互聯網彩票這兩項收入和毛利最高的線上支柱業務”。

  另一方面,“斷直連”和備付金集中存交導致了通道成本費用增加和利息收入減少。對此,海聯金匯的相關表述也頗為“直接”,“以往大型支付機構普遍會繞開清算組織直接與銀行接入,可與銀行直接就費率問題進行談判,提升利潤空間。但這些,隨著央行的最新規定成為過去時”。而在備付金利息方面,相關收入同期減少了2079.55萬元。

  此外,海聯金匯認為2018 年央行對第三方支付監管趨嚴,處罰力度增加也對經營造成一定影響。公開信息顯示,2018年8月,聯動優勢因未能采取有效措施和技術手段對境內網絡特約商戶的交易情況檢查,并違反規定將境內外匯轉移境外等原因,收到約2500萬罰單,成為年度為數不多的千萬級罰單之一。根據披露,本次處罰影響公司凈利潤達到2182.35 萬元。

  年報顯示,由于針對違規問題進行整改,聯動優勢關停了潛在風險商戶,引起了短期內收入的下降,同時加強商戶審核及日常監控工作,導致合規成本上升。預期 2019 年“斷直連”“備付金集中交存”影響仍將持續,企業未來經營業績存在重大不確定性。

  針對上述表述,有知情業內人士向記者透露,支付行業確實受到互金和彩票行業巨變影響較大,此前很多公司廣泛接網貸和現金貸,但去年以來都已經大規模消減,聯動優勢互金板塊的負責人此前已離職。

  值得注意的是,“斷直連”“備付金集中交存”為代表的第三方支付治理帶來的影響范圍是行業性的,但記者梳理發現,一些以支付為主業的上市公司在2018年并未在營收或利潤上出現明顯滑坡。

  同花順(82.780, 0.88, 1.07%)iFind顯示,在2018年營收增長率和歸母凈利潤增長率兩個指標上,拉卡拉(57.790, 1.09, 1.92%)(300773.SZ)分別為103%和27%,匯付天下(1806.HK)為88%和31%,仁東控股(13.490, -0.21, -1.53%)(002647.SZ)為56%和125%。而在拉卡拉上市儀式上,創始人孫陶然也提出,未來幾年要保持30%左右的復合增長率。

  有上海支付行業資深從業人士向記者表示,斷直連和備付金集中存繳對行業顯然利大于弊,支付行業的穩定性明顯加強,不合規隱患清除,小玩家逐步出局。由于政策給出了一些過渡時間,一些頭部機構也摸索出了一些特色轉型方向,持續盈利能力可以得到保障。

  金融科技板塊營收增速下降

  事實上,金融科技板塊在海聯金匯2018年業績中以22%的營收貢獻了近60%的利潤,該板塊不僅是公司重要的業務增長點,也是市值管理的關鍵抓手。

  記者梳理財報發現,受商譽減值等影響,金融科技板塊的營收增速從2017年的195.21%驟降至2018年的3.07%。2016年至2018年,公司金融科技板塊的毛利率為73.20%、65.85%、53.81%,持續下降,上述變化也引發深交所的問詢。

  財報顯示,海聯金匯金融科技板塊業務中第三方支付營收占比超過10%,此外還包括移動信息服務、大數據服務、移動運營商計費結算、惠商+O2O 等業務,營收占比分別為3.70%、2.91%、2.25%、0.11%。根據海聯金匯問詢回復,該板塊毛利率的下降主要受到第三方支付業務線下業務占比加大以及大數據業務拓展成本增加影響。

  如果按照海聯金匯此前對聯動優勢業績未達承諾的解釋邏輯,過去幾年公司金融科技板塊盈利快速增長很大程度與備付金生息和互金彩票等高風險、高利潤業務支撐相關。在支付行業發展模式出現拐點的背景下,尋找未來發展創新增量,調整模式向健康可持續轉變尤為關鍵。

  按照產品區分的營收統計顯示,聯動優勢的傳統優勢業務移動信息服務(短信服務)和運營商計費結算服務營收均出現下滑,而毛利率高達83.22%、營收增速接近50%的大數據業務成為后起之秀。

  按照財報描述,上述大數據業務主要通過核心技術為金融機構、類金融機構賦能。與市場上金融科技公司類似,其輸出的主要產品主要圍繞風控、精準營銷的泛助貸范疇。區別在于,由于支付入口優勢,上述大數據服務的數據源可以更直接,且能與綜合支付、高速清算等功能嫁接。

  值得注意的是,上述增值服務的底層基礎和根本仍是支付。在失去此前高利潤行業后,海聯金匯明確聚焦在“交通出行、B2B 產業互聯網、金融業、線下實體經濟”等場景滲透“支付+”的綜合解決方案。

  上述上海支付人士透露,由于支付機構主要以收取交易手續費為盈利模式,一直以來To B支付機構優選滲透的行業有幾個特點,首先是行業整體規模大,流水大;二是客單價盡量高,因此,航空、酒店、電商、留學、房地產、金融等行業一直是兵家必爭之地。而從“支付+”的發展趨勢看,一些數字化程度不高、存在改造空間的產業也是機構首選。

  記者注意到,海聯金匯在今年以來即開始向房地產行業滲透。今年3月,聯動優勢推出一款服務于二手房交易市場和房產經紀行業的線上產品“海金居”,實現二手房交易資金托管和一站式綜合支付服務。

  不過有行業分析人士向記者透露,涉及房地產業務的資金托管興起已久,一些銀行和少數支付機構均有涉足,但成本控制問題一直沒得到有效解決。此房產支付場景是否符合央行給支付行業的“小額、便民”的行業定位也值得探討。

  整體來看,上述金融科技板塊的新業務普遍處于發展初期,在回復深交所問詢時,海聯金匯也提到,由于內部業務調整布局,新老業務切換未達預期,新布局業務在 2018 年度也尚未實現明顯收益。

  或許轉型的陣痛期還將延續一段時間。公開信息顯示,今年3月,聯動優勢又一次因違反收單管理辦法被罰50萬元。

  責任編輯:張國帥

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