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周六福IPO:靠加盟快速擴張 踩雷不斷、隱憂漸顯

字號+ 作者:都市在線 來源:未知 2019-05-30 18:02 我要評論( )

周六福IPO:靠加盟快速擴張 踩雷不斷、隱憂漸顯 黃金珠寶明晃晃,周家小弟上市忙 來源:野馬 財經 鐘聲一響、黃金萬兩?周六福這位頂著周氏桂冠出生的小弟好像卻

  周六福IPO:靠加盟快速擴張 踩雷不斷、隱憂漸顯

  黃金珠寶明晃晃,“周家小弟”上市忙

  來源:野馬財經

  鐘聲一響、黃金萬兩?周六福這位頂著“周氏桂冠”出生的“小弟”好像卻沒這么幸運……

  布雷頓森林體系早已崩塌,可人們對黃金的信仰卻依舊堅定。一來其作為避險資本的特性日益明顯;二來,其作為消費品的屬性也越來越強。

  我國之所以成為黃金第一消費國,“中國大媽”們功不可沒,她們在推高金價的同時,也讓周大福(01929.HK)、周大生(30.720, -0.28, -0.90%)(002867.SZ)、周生生(00116.HK)等“周氏兄弟”掙得盆滿缽滿。

  而隨著“大哥們”的陸續上市,近日作為周家“小弟”的周六福也開始了自己的上市之路。但接踵而至的踩雷、加盟過度、品牌真假難辨等問題,早已使這條IPO之路布滿荊棘。

  時運不濟的“周家小弟”

  “正中珠江”這個名字,放在眼下的A股,恐是人人避之不及。5月9日,正中珠江因涉嫌在“康美藥業300億不翼而飛”案中存在審計偏差而被證監會立案調查,市場一片嘩然的同時,也令其服務過的公司人人自危。

  不幸的是,周六福這位來自深圳的“周家小弟”此次也“踩雷”正中珠江。

  其實不難理解,作為一家扎根廣東的會計師事務所,正中珠江在當地的影響力大到幾乎壟斷了所有公司的上市業務——在其審計的92家A股上市公司中,廣東省內企業高達84家。不難看出,在那里,IPO找正中珠江是以往首選。

  

 

  來源:招股書

  據統計,目前除周六福外,受正中珠江波及的IPO企業還有20多家,隨著對前者調查的進一步深入,其導致的“蝴蝶效應”也將不斷蔓延。

  而此次躺槍,周六福輕則面臨IPO進程延緩;重則也有可能被影響到其最終的上市結果。但目前唯一可以肯定的是,重新物色審計單位,已成周六福當務之急。

  如果說一腳踩進正中珠江還不算倒霉,那和康美藥業一樣同被廣發證券(13.060, -0.10, -0.76%)輔導,也真是一個不太可愛的巧合。

  除了感嘆自己時運不濟,周六福似乎也別無他法,這家由李偉柱和李偉蓬倆兄弟于2004年在深圳創立的“周氏小弟”品牌,近些年憑借著其近乎野蠻的加盟模式迅速擴張,但與此同來的問題也接踵而至……

  紛紛擾擾的隱憂

  在珠寶行業,因為“周大福”、“周大生”、“周生生”等“周家大哥”珠玉在前,后來的品牌似乎只要在名頭前面冠以“周”字,就能不費吹灰之力而“名聲大振”。

  作為出道較晚的周六福深諳此道,朗朗上口的品牌名“周六福”似乎總能讓人有種熟悉之感,但與“品牌捷徑”隨之而來的商標問題也一直在困擾著這位“小弟”。

  由于香港法律規定,有一字之差就可以完成注冊,所以在香港經常會出現“李逵、李鬼”傻傻分不清的局面。其中,僅在香港注冊名中帶“周六福”三字的公司就多達數家。

  2015年5月,香港周六福黃金鉆石首飾集團、福建周六福黃金鉆石首飾等一眾冠以“周六福”之名的公司,將此“周六福”——周六福珠寶股份有限公司送上了法庭。

  在訴訟中,他們要求確認其對“周六福”這一商品名稱具有在先使用權,并要求周六福珠寶取消對此三個中文字的商標注冊。一時間,這些“周六福”們爭得不可開交,直到目前,此案還未有定論。

  野馬財經查詢天眼查發現,近些年周六福涉及到的品牌侵權案件還不止這一個。算上香奈兒訴美麗飾界周六福侵害商標權糾紛案、關曉彤訴周六福肖像權糾紛案等,目前的周六福真可謂是“一腦門子官司”。

  但蓋棺尚能定論、水落終能出石。相較于終會了結的案子,周六福超過97%的加盟店占比,更是如達摩克利斯之劍高懸于其頭頂。

  

 

  來源:周六福官網

  據其招股書顯示,在2016-2018年間,周六福的加盟店數量分別為1763 家、2252家及2781家,凈增加店數分別為182家、489家和529家。而在這近3000家的門店中,其自營的數量僅為9家。

  

 

  圖:周六福加盟店數量變化;來源:招股書

  得益于其加盟店數量的增加,周六福依靠這種模式的銷售收入分別為4.74億元、8.07億元和13.23億元,占主營業務收入的比例分別為90.69%、86.45%和82.18%。

  

 

  加盟模式的優勢是顯而易見的——在給周六福帶去迅速擴張品牌知名度的同時,也使其獲得了更高的市場份額。

  但是另一方面,加盟模式在管理和品牌維護上都有更高的要求,而過度倚重加盟模式的金六福也嘗到了瘋狂擴張的惡果。

  據公開資料顯示,報告期內,周六福兩次因違法違規行為被深圳有關部門行政處罰,在2017年上海市貴金屬制(飾)品產品質量監督的抽查中也發現了周六福的不合格產品。

  瘋狂擴張門店會不會導致產品質量上的難以把控?過度依賴加盟模式該怎樣應對加盟商撤店等違約風險?周六福對目前的經營模式有著怎樣的思考、未來會不會進行何等調整?野馬財經就相關問題聯系到了周六福,但截止發稿沒有得到回復。

  對鏡自省,周六福的商業模式仍可謂“進退維谷”;而要在黃金珠寶市場貼身肉搏,其殺傷力也十分堪憂。

  IPO還遠,混戰將至

  根據中國珠寶玉石首飾行業協會統計,在2017年以前,我國珠寶首飾零售規,F已超過5000億元,是規模增長最為迅速的可選消費品類之一,而黃金在其中的占比曾一度超過50%。

  然而經過了前些年的快速發展后,珠寶首飾行業也開始逐漸陷入了產能過剩、品牌同質化嚴重的窘迫期。

  

 

  來源:周六福官網

  雖然老牌同業對手近年來出現了營業和增速放緩現象,但作為“周家大哥”的周大生2018年15.4%的營收和20.6%的利潤漲幅,都還足矣助其進一步穩固行業“一哥”的地位。

  此外,根據周大生2018年財報顯示,其高達302家的自營店數量超過周六福50倍還多,這也能進一步肯定其營收的穩定性和抗風險能力。

  

 

  來源:周大生2018年財報

  而縱觀整個珠寶市場,除了周大福、周大生、周生生等“周氏子弟”外,上海老鳳祥(41.080, 0.09, 0.22%)、名牌珠寶等老牌珠寶也來勢洶洶,甚至就連遠在哈爾濱的秋林集團都要來分一杯羹,一場紅海大戰眼看在所難免。

  而面對黃金珠寶行業動輒高達40-70倍的市盈率,這位靠加盟快速擴張的“周家小弟”會有足夠的成長性托起未來的股價嗎?踩雷不斷、隱憂漸顯還會讓這段IPO之路走多久呢?

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  責任編輯:陳志杰

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