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八億時空科創板IPO:到發展分界點 研發投入逐漸走低

字號+ 作者:都市在線 來源:未知 2019-05-30 18:18 我要評論( )

八億時空科創板IPO:到發展分界點 研發投入逐漸走低 液晶領域的中國黑馬,京東方小弟備戰科創板 來源:野馬 財經 首席科創官 隨著物聯網的崛起,以液晶屏為代表

  八億時空科創板IPO:到發展分界點 研發投入逐漸走低

  液晶領域的中國黑馬,京東方“小弟”備戰科創板

  來源:野馬財經 首席科創官

  隨著物聯網的崛起,以液晶屏為代表的顯示面板似乎無處不在。但僅在幾年前,我國還處在顯示面板 “缺芯少屏”的尷尬境地中。

  2004年-2011年長達8年的時間里,占據電視機工業成本80%的液晶顯示屏和背光模組都需要從德、日進口。尤其是德國MERCK,將市場占有率穩穩的維持在50%以上。

  核心材料被人掐住脖子,對我國顯示面板行業的發展形成了極大的制約,一直到近幾年以八億時空為代表的國產液晶材料的應聲而出,這種情況才得到改善。

  日前,八億時空申報了科創板,并成為第100家申請獲受理的擬科創板企業。

  液晶產業鏈上的穿梭者

  成立于2004年的八億時空,是一家專門從事液晶材料研發、生產和銷售的高新技術企業,產品廣泛應用于手機、電腦、電視等所涉及的顯示面板領域。

  如果將這些顯示屏比作“一塊塊摞在一起的三明治”——上面蓋著玻璃基板、后面墊著發光背板、中間夾著混合液晶,那中間這部分混合液晶就堪稱決定“口感”的關鍵性材料。

  而這部分核心材料,自上世界九十年代以后,就被德國的MERCK和日本的 JNC、DIC 三家廠商牢牢地攥在手中。

  八億時空是國內目前掌握TFT混合液晶技術、擁有自主產權并成功實現產業化的三家主要液晶材料廠商之一,和誠志永華、和成顯示(833241.OC)等公司共同突破了液晶材料的技術專利壟斷,彌補了我國在液晶產業鏈上的空白,實現了液晶材料的國產化。

  其中,八億時空的獨特性在于其開發出的TN/IPS-LCD液晶材料質優價廉,性價比在全球處于領先地位,因此受到了京東方、韓國LG等國際大廠的青睞,并一舉拿下前者戰略供應商的標的。

  成為行業龍頭京東方的供應商并不容易,為了得到前者的認可,八億時空曾經歷了3年的測試與認證。

  3、4年的考驗時間在業內并不稀奇,由于液晶面板對快速響應、工作溫度范圍、顯示視角、穩定性等顯示性能的高標準,液晶材料廠商要做出符合要求的液晶產品難度很大,但一旦過關,也意味著供應商將獲得比較穩定的客戶,存在一定的“客戶壁壘”。

  直到2015年,順利通過后的八億時空才被采用為京東方液晶材料的戰略供應商,為后者進行規;┴。

  盡管在液晶材料領域,八億時空的地位已經愈發凸顯,但欲登陸科創板,其面臨的挑戰依舊不少。

  背靠大樹好乘涼?

  在LED時代,京東方和八億時空一樣,一直是追趕者的角色,但由于前者逆周期投資了多條高世代線而進入領先集團。2018年,在全球電視面板的出貨量中,京東方以5430萬片排名第一。

  得到“龍頭大哥”的垂青就意味著可以“一起飛”,而“老大哥”也確實沒有讓八億時空失望,在前者產業線擴張的同時,也帶著八億時空走上了一路狂奔的發展道路。所以和“老大哥”締結良緣的2015年,也被八億時空定義為自身快速發展的起始年。

  成為京東方的戰略供應商后,八億時空的業績得到大規模上升,營業收入從2016年的1.33億元、2017年的2.31億元到2018年的3.64億元,年復合增長率高達65.75%。

  

 

  而這其中,直接銷售給京東方而獲得的收入分別為5047.78萬元、1.6億元、3億元,年均復合增長率為142.79%,分別占當期營業收入的38.09%、69.3%、75.51%。

  不難看出,八億時空對京東方產生的銷售收入增長率遠高于整體營業收入的增長率,且2018年來自京東方的收入已經超過了7成。

  得益于京東方的珠玉在前,八億時空隨后又成為了臺灣群創和惠科股份的供應商,但是與這類大客戶隨之而來的癥狀也很明顯:近3年,八億時空對包括這些客戶在內的前五大客戶銷售占比到了64.88%、79.35%、86.67%。

  超7成的銷售來自于京東方,近9成的收入來自于前五大客戶,大客戶依賴性不言而喻,而依附的直接結果就是話語權較弱。2016年-2018年,八億時空應收賬款的賬面價值分別為0.39億元、1.04億元、1億元,占期末流動資產的比例分別為26%、38.5%、30.5%。

  其中,截至2018年末,八億時空對京東方及其子公司的應收賬款金額達到了7259.67萬元,占據前者應收賬款總額的68.17%,硬幣另一面的依賴正在逐漸加深。

  但在八億時空看來,這種“依賴”是行業特性,因為處于下游的液晶面板生產廠商集中度較高。同行業中與其產品結構類似的公司萬潤股份(10.130, 0.04, 0.40%)(002643.SZ)、西安瑞聯、和成顯示(833241. OC)也存在客戶較為集中的情況。

  

 

  但與八億時空相比,上述對標公司的客戶集中度仍遠低于前者接近九成的前五大客戶銷售比例。

  十多年追趕卻難彎道超車?

  誠然,對于八億時空來說,10多年勤耕不輟地追趕才有了今天的些許成就。但另一方面,科技的發展速度在加快,人們喜新厭舊的程度也在加速,整個世界都在浮躁的跌跌撞撞中前進,正如那句“世界拋棄你時,連聲說再見的機會都不會給你”。

  就在八億時空剛剛喘了口氣時,時代的方向又顯示出了將要移動的跡象。

  中國電子商會副秘書長陸刃波曾對面板行業技術更迭之快感慨道,“顯示技術的發展一直是種革命狀態,是要廠商不斷革自己的命。如果你沒有這個勇氣了,別人就會超越你” 。

  松下電視的落幕可以很好地驗證這一點。很多老一輩人還記得曾經的松下電視一機難求。但現在呢?

  而在當下,八億時空們面臨的挑戰就是MiniLED和MicroLED等新技術的出現和它們的推動者——以蘋果、京東方等代表的顯示面板廠家。

  與傳統的LED技術相比,MiniLED屬于中間技術,仍然需要液晶層,但成像效果更好,而且更便宜;而MicroLED技術,甚至將不再需要液晶層,是目前世界上最前沿的技術。

  此前,蘋果產品屏幕的供應主要來自于三星,為了能在更大程度上控制自己的產品,其最近幾年都在不斷投資顯示技術新領域,旨在降低對零部件廠商的依賴。

  有分析師預計,今年蘋果就將推出6K分辨率的MiniLED顯示屏,而這種帶動作用也將會極大的推動MiniLED技術的商業化應用。

  彼時,上萬億的液晶產業鏈或許會面臨一場顛覆性的革命。

  俗話說工欲善其事,必先利其器。在液晶材料這個技術密集型的行業里,“研發投入”就是最大的武器。但在競爭形勢如此嚴峻的情況下,八億時空對“武器”的投入占比卻在逐漸走低。

  在近3年內,八億時空的研發投入分別為1074.19萬元、1300.01萬元、1809.92萬元,分別占當期營業收入的8.11%、5.63%、4.59%。

  而在上述時間段內,同行業可比公司的研發費用率的平均值卻在不斷升高,為5.07%、5.2%、6.36%。

  研發投入逐漸走低的原因是什么?未來會不會將MiniLED和MicroLED等新型技術加入研發計劃?首席科創官就這些問題聯系了八億時空,但截止發稿沒有得到回復。

  雖然新的LED技術仍處于研發與成本降低階段,LED仍然在統領顯示市場。但八億時空卻已經來到了發展的分界點:

  一方面,國外壟斷局面仍然存在,想與國際三大廠家直接競爭仍有較大挑戰,需要追加投資擴大生產;另一方面又要面臨新顯示技術地沖擊,而這次的競爭對手,已經變為蘋果與京東方。

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  責任編輯:陳志杰

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